Архив метки: venturecapital

Как оформить инвестиции

Types of legal scheme.jpg

Кратко насчет юридического оформления инвестиций в российское ООО. В этот раз постараюсь сжато описать способы финансирования от физического лица (ангела) в российское ООО на раннем этапе проекта.

Во-первых, это конечно заем. Заем может быть как процентным, так и беспроцентным. Предполагается, что сумма займа будет возвращена по истечению заранее установленного периода времени (на практике подобные «партнерские займы» оформляются с длительным сроком возврата, например 2-3 года).

Полученные денежные средства не считаются доходом компании и не учитываются при налогообложении, а в случае выплаты процентов могут уменьшать налогооблагаемую базу.

Инвесторы часто предпочитают давать займ (который, согласно закону, когда-то потребуется вернуть) помимо оговоренной доли в уставном капитале ООО. Таким образом можно зафиксировать горизонт инвестирования и обеспечить диалог с фаундерами на каждую дату пролонгации. Кроме того, это достаточно прямолинейный механизм защиты против “down round” (очередной раунд или поглощение стратегом по оценке ниже оценки входа инвестора).

Во-вторых, инвестиции в виде вклада инвестора в уставный капитал компании. Базово — самый простой и понятный способ, но не всегда возможный (компания еще не создана или инвестор на данном этапе не может зайти по каким-либо причинам).

В плане налогообложения внесение вкладов в УК не влечет никаких налоговых последствий.

В-третьих, предоставление инвестиций по договору простого товарищества (договору о совместной деятельности). Особенностью данного вида совместной деятельности является то, что её участниками могут быть только индивидуальные предприниматели и (или) коммерческие организации.

В-четвертых, комбинированная инвестиционная схема. Тут суть в том, что инвестор предоставляет заём за долю в компании в будущем. Это современный способ инвестирования, который в равной мере учитывает интересы стартапа и инвестора.

Гибкость этой схемы заключается в том, что предварительный договор купли-продажи доли в ООО подлежит исполнению только при наступлении тн отлагательного условия — обычно после выхода проекта на окупаемость. Условия договора займа при этом будут аналогичны рассмотренным выше.

Существует мнение, что возможно предоставление инвестиций через договор инвестирования (целевое финансирование). Это не так. В настоящее время должного правового регулирования у этого вида договора нет, и на практике можно столкнуться с проблемами его реализации. И касательно налогообложения – как правило, полученные денежные средства признаются доходом компании и попадают под налогообложение.

 

Venture capital vs Private equity

Венчурные инвестиции — мостик к фондированию для компаний-создателей инновационных технологий. Такие бизнесы еще сильно рискованны, а их продукт недостаточно опробован рынком для банков или публичного размещения (возможно, кроме специфических рынков Канады и Австралии). Это сейчас почти все знают. Но не столь часто нефинансисты понимают различие между венчуром и private equity.

Вроде и там и там компании, которым банки не дают денег вообще, либо не дают пока. Но разница в том, что в случае private equity фонды входят в компании со стабильным денежным потоком — обычно это Series C, D, .. раунды. А venture capital заходит на pre-seed, seed, Series A, иногда B.

2018-03-14_21-05-25.png

Таргетами для private equity выступают уже не просто операционно прибыльные бизнесы, но компании с наличием или потенциалом дивидендного потока в среднесрочной перспективе.

Классический private equity, как и venture capital, рассчитывает вернуть х3 и более мультипликатором от инвестиций. В случае private equity фонд меньше рассчитывает на многократный рост стоимости, предполагая «добить» возврат на инвестиции за счет дивидендного потока.

В будущем расскажу больше об особенностях венчурных инвестиций, VC и PE фондах, тонкостях заключения сделок.